Microsoft는 공개적으로 제안한 야후! $ 31 주당 자사 보통주의 $ 44.6 10 억의 총 가치와 함께! 마이크로 소프트의 보도 자료에 따르면.

마이크로 소프트 (나스닥 : MSFT)의 오늘이 야후에 제안을 제출했다고 발표했다! 社(나스닥 : YHOO)는 야후 이사회의 모든 발행 주식 취득! $ 31의 고려 약 4백46억달러의 총 주식 가치를 나타내는 주당 보통주. Microsoftâ € ™ 제안을 야후가 허용이야! 주주들은 현금이나 마이크로 소프트 보통주의 주식의 고정 전화 번호를 받기 위해서 전체 배려 야후 지급 함께 선출! 주주로 구성된 하나의 절반은 현금과 1의 보통주의 절반은 Microsoft. 제공하는 야후의 마감 가격은 62 % 이상의 프리미엄을 나타냅니다! 2008년 1월 31일에 보통주

이것은 우리가 거래를 종료하는 경우 우리는 검색 시장과 광고에 대한 진정한 경쟁을 가질 수있습니다 흥미 롭 (잘하면!).

야후는 MS가이 편지를 2008년 1월 31일 일자.

2008년 1월 31일

이사회
야후! Inc.
701 1 번가
서니 베일, 캘리포니아 94089
주의 : 로이 Bostock, 회장
주의 : 제리 양 최고 경영자

이사회 친애하는 회원 :

내가 이사회 마이크로 소프트의 대신에 마이크로 소프트와 야후의 기업 결합에 대한 제안을 드리고자합니다!. 우리의 제안에 따라, MS는 야후의 발행 주식의 취득 것입니다! $ 31 Microsoftâ € ™를 기반으로 고려하여 주당 보통주 2008년 1월 31일에, $ 31 현금이나 마이크로 소프트 0.9509 일반적인 재고 공유의 형태로 지급 주가 마감이야. MS는 야후가 제공하는 것입니다! 능력 여부를 현금 또는 Microsoft 일반 주식 프로의 대상 - 배급의 배려를받을 선택할와 주주 그렇게 집계 한 야후의 절반에! 보통주 MS는 일반 주식과 하나의 주식 교환됩니다 야후의 절반! 보통주는 현금으로받을 권리로 변환됩니다. 우리의 제안에 어떤 융자 조건에 적용되지 않습니다.

우리의 제안이 야후의 마감 가격은 위의 62 %의 프리미엄을 나타냅니다! 1 월 31 일 $ 19.18의 일반적인 재고 있음, 2008. 회사의 영업 자산에 대한 묵시적인 프리미엄이 상당히 명확하게 할 때 소수가 아닌 자산 및 현금 관리에 대한 조정 큽니다. 당신이 사용하는 어떤 금융 측정 - EBITDA가 무료, 현금 흐름, 현금 흐름을 운영함으로써, 당기 순이익 또는 애널리스트는 목표 가격 -이 제안은 귀하의 주주에 대한 가치를 실현 매력적인 이벤트를 나타냅니다.

우리는 마이크로 소프트의 보통주 주주들! â € ™ 야후 매우 매력적인 투자 기회를 나타냅니다 믿습니다. MS는 15 %의 수익 성장을 생성했다, 26 %의 수익 성장을, 그리고 지난 3 년간 평균 35 %의 주식을 반환합니다. Microsoftâ € ™는 지난 1 년 동안 28 %가 지난 3 년 동안 8 %의 주주가 반환 발생을 현저하게은 S & P 500 지수의 주가 능가들. 그것은 MS가 상당한 잠재력을 거꾸로 우리의 핵심 사업 부문에서 지속적인 견고한 성장을 주어 우리를 볼 경우, Windows Vista의 최근 발사 및 기타 전략적 이니셔티브.

Microsoftâ € ™되었습니다 일관성있는 신념들 마이크로 소프트와 야후의 결합! 명확하게,뿐만 아니라 우리가 각 주주들에게 최대의 가치를 전달하는 최선의 방법을 나타냅니다로서 큰 가치를 고객에게 서비스를 제공하는 것이보다 효율적이고 경쟁력있는 기업을 만듭니다. 2006 년 말 초기 2007 년, 우리는 공동으로 우리 두 회사는 함께 일할 수있습니다 방법은 광범위한 탐험. 이러한 논의를 바탕으로 비전은 마이크로 소프트와 야후의 온라인 사업을! 어떤 방법으로 온라인 시장에서보다 효율적인 경쟁을 만들에 부합되어야합니다. 우리는 대안을 상업적인 파트너십을하면 거부 합병 제안에 이르기까지 번호를 논의했다. 그러나 상업적인 제휴를 한 번에 이해시 켰을지 몰라도, MS가 유일한 대안은 현재 마이크로 소프트와 야후의 결합하다고 생각합니다! 우리가 제안하고있습니다.

2007 년 2 월, 네 회장 야후보기 나타내는로부터 편지를 받았다! 보드 â € œnow 주주의 관점에서 수집 transaction.â에 관한 논의에 들어가려면 지금은 때가 아니다 그 편지는이보기에 대한 주요 이유에 의하면 € 야후 였어! Boardâ € ™, 그리고 중요한 조직 재편 â € € œpotential upsideâ 자신감을 경우에는 관리를 성공적으로 reformulated 전략 프로젝트 파나마와 같은 특정 운영 이니셔티브에 따라 사형이야. 올해, 그리고 경쟁 상황이 개선되지 않고있다 갔어.

반면 온라인 광고의 성장을 지속, 거기에 광고 플랫폼 경제학에서 상당한 규모의 이익, 자본 비용의 검색 색인을 구축 중에, 그리고 연구 및 개발을위한 업계의 통합과 융합이 시간을 만들고있습니다. 오늘, 시장은 점점 더 사람 인수를 통해 자사의 지배력을 통합하는 하나의 플레이어에 의해 주도되고있다. 함께, 마이크로 소프트와 야후! 소비자, 광고주 및 게시자에 대한 확실한 대안을 제공할 수있습니다. 4 개 분야로이 조합은 가을의 시너지 :

규모의 경제 :이 조합은 시너지 효과를 어디에 오늘은 오직 하나입니다 규모의 경쟁 광고 플랫폼의 경제 규모와 관련있습니다. 이것은 검색과 검색 이외의 광고주와 게시자 모두에게 가치 제안을 강화하고 관련 광고를 통해 시너지 효과를 포함합니다. 또한, 결합이 저희의 자본 지출을 통합할 수있습니다.

확장 R & D 역량 : 우리의 엔지니어링 자원을 결합하여 인재의 R & D에 대한 하나의 검색 색인을 생성하고 하나의 광고 플랫폼과 같은 우선순위에 초점을하실 수있습니다. 우리가 함께 향상된 사용자 경험을 제공하는 혁신적인 새로운 수준의 풀려나 수있는 획기적인 검색, 새로운 광고 플랫폼 기능. 이러한 획기적인 대부분의 엔지니어링 회사의 규모가 우리 둘 다 오늘은 자체적으로 갖고있는 기능이있습니다.

운영 효율성 : 이중화 인프라 및 운영 비용을 없애는 중복 조합 법인의 재정 성능을 향상시킬 것입니다.

신흥 사용자 경험 : 우리의 엔지니어링 자원을 결합하는 능력은 비디오와 같은 신흥 시나리오에서 드라이브의 혁신, 모바일 서비스, 온라인 상거래, 소셜 미디어, 그리고 소셜 플랫폼이 크게 향상됩니다 초점을합니다.

우리가 얼마나 뛰어난 디스플레이 및 검색 광고 기능을 갖춘 최고의 글로벌 기술 기업을 만들 우리는 각 기업의 통합을 최적화할 수있는 기회를 더 이상 당신과 의논 가치 것이다. 당신은 또한 당신의 엔지니어, 핵심 지도자 및 직원의 모든 분야에 걸쳐 상당한 유지 패키지를 제공하는 것입니다 알고 있어야합니다.

우리는 잠재적인 트랜잭션의 분석 및 조합에 필요한 모든 규제 승인을받을 것으로 확신한다 상당한 시간과 자원을 전용했다. 앞으로 당신과 논의, 그리고 우리 둘 다 내부 및 외부 법률 팀 고문 변호사와 함께 여러분들이 최대한 빠른 시일 내에 만날 수있습니다 봐.

우리의 제안을 최종 인수 계약을 협상의 대상이며 우리가 기회를 특정 제한 및 확실한 실사를 수행하는 데. 또한, MS는 일반적인 이유는 재고의 구성 것이라고 집계 합병을 고려 부분을, 우리는 야후가 제공하는 것입니다! 기회가 마이크로 소프트에 관하여 적절한 제한 실사를 실시했다. 우리는 당신에게 초안을 합병 계약을 전달하고 토론을 즉시 시작할 준비가되어있습니다.

귀하의 주주 및 우리뿐만 아니라, 선택적 공개에 대한 가능성이 제안의 중요성에 비추어, 우리의 의도를 공개 내일 아침에이 편지의 텍스트를 릴리스하는 것입니다.

이러한 논의의 중요성과 가치로 인해 우리의 제안에 의해 대표, 우리가 기대 야후! 보드 우리의 제안을 검토에 종사했다. 나의 리더십 팀을 난 기꺼이 자신을 당신과 당신의 보드를 사용하여 빠른 시일 내에 만나기로 사용할 수 있도록합니다. 귀하의 회신을 성격에 따라, 마이크로 소프트 권리 야후! â € ™ 기회 가치를 우리의 제안에 내재 실현과 함께 제공됩니다 주주들 수 있도록 필요한 모든 단계를 추구합니다.

우리는이 제안을 주주와 직원들, 그리고 독특한 기회! â € ™ 야후 상당한 가치를 만들어냅니다 합병된 회사는 더 나은 사용자와 광고주에게 향상된 가치 제안을 제공하기 위해 배치 될 거라는 걸 믿어요. 우리는 당신과 당신의 보드 공유하는 우리의 열정을, 우리는 앞으로 신속하고 유리한 회신을 기다리겠습니다 바랍니다.

감사합니다 네,

/ s 이상 / 스티븐 발머 대답

스티븐 발머 대답

최고 경영자

Microsoft Corporation의