Microsoft открыто предложил Yahoo! 31 $ за акцию своих обыкновенных акций на общую сумму в $ 44,6 млрд.! По словам пресс-релизе Microsoft.

Microsoft (NASDAQ: MSFT) сегодня объявила, что она сделала предложение Yahoo! (NASDAQ: YHOO) Совета директоров о приобретении всех выпущенных акций Yahoo! обыкновенных акций на одну акцию рассмотрении $ 31 на общую стоимость акционерного капитала примерно в $ 44,6 миллиарда. Microsoftâ € ™ S предложение позволит Yahoo! акционеров для избрания на получение денежных средств или фиксированное количество акций Microsoft обыкновенные акции, общая задолженность по рассмотрению Yahoo! акционеров, состоящие из одной половины денежных средств и половина Microsoft обыкновенных акций. Предложение представляет собой премию 62 процентов выше цены закрытия Yahoo! обыкновенных акций на 31 января 2008

Это интересно, мы, если сделка закрытых мы можем иметь реальную конкуренцию на рынке поиска и рекламы (надеюсь!).

С этим письмом от Microsoft на Yahoo от 31 января 2008.

31 января 2008

Совет директоров
Yahoo! Вкл.
701 Первая авеню
Sunnyvale, CA 94089
Внимание: Рой Босток, председатель
Внимание: Джерри Янг, главный исполнительный директор

Уважаемые члены Совета:

Я пишу от имени совета директоров Microsoft, чтобы сделать предложение для бизнес-комбинации Microsoft и Yahoo!. По нашему предложению, Microsoft приобретет все находящиеся в обращении акции Yahoo! обыкновенных акций на одну акцию рассмотрении $ 31 на основе Microsoftâ € ™ S цена акции при закрытии на 31 января 2008 года, задолженность в виде $ 31 наличными и 0,9509 доли обыкновенных акций Microsoft. Microsoft будет предоставлять друг Yahoo! акционер с возможностью выбрать, принимать ли на рассмотрение в денежной или Microsoft обыкновенных акций, при условии Pro-рацион так, чтобы в совокупности половину Yahoo! обыкновенные акции будут обменены на акции Microsoft обыкновенных акций и половину Yahoo! обыкновенные акции будут конвертированы в право на получение денежных средств. Наше предложение не подпадает под действие какого-либо финансирования состоянии.

Наше предложение представляет собой премию 62% выше цены закрытия Yahoo! обыкновенных акций в размере 19.18 31 января, 2008. Подразумеваемые Premium для операционных активов компании явно значительно больше, если сделать поправку на меньшинство, не контролируемые активы и денежные средства. Любые финансовые показатели вы используете - EBITDA, свободный денежный поток, операционный денежный поток, чистая прибыль, или цены, аналитика цель - это предложение представляет собой убедительный случае цена реализации для акционеров.

Мы считаем, что Microsoft обыкновенных акций представляет собой очень привлекательную инвестиционную возможность для Yahoo! Â € ™ с акционерами. Microsoft вызвало рост доходов на 15%, рост доходов на 26%, а рентабельность собственного капитала на 35% в среднем за последние три года. Microsoftâ € ™ S цена акций вызвало доход акционеров в размере 8% в течение последнего года и 28% в течение последних трех лет, что значительно превосходит S & P 500. С нашей точки зрения, что Microsoft имеет значительный потенциал вверх с учетом продолжающегося роста твердыми в наших основных предприятий, недавний запуск Windows Vista, и других стратегических инициатив.

Microsoftâ € ™ S последовательное убеждение в том, что комбинация Microsoft и Yahoo! явно представляет собой лучший способ доставить максимальное значение для наших акционеров, а также создать более эффективную и конкурентоспособную компанию, которая обеспечит большую ценность и услуги для наших клиентов. В конце 2006 и начале 2007 года мы совместно изучили целый ряд способов, в котором наши две компании могли бы работать вместе. Эти обсуждения проходили на основе видения, что онлайн-бизнесов Microsoft и Yahoo! должна быть приведена в некотором роде, чтобы создать более эффективный конкурент в онлайн рынке. Мы обсудили целый ряд альтернатив, начиная от коммерческих партнерств к слиянию предложение, которое вы отклонили. В то время как коммерческие партнерства, возможно, имело бы смысл в одно время, Microsoft считает, что единственной альтернативой в настоящее время является комбинация Microsoft и Yahoo! , которые мы предлагаем.

В феврале 2007 года я получил письмо от Председателя указания по мнению Yahoo! Совет о том, что € œnow не вовремя с точки зрения наших акционеров, чтобы вступить в переговоры о приобретении transaction.â € Согласно этому письму, основные причины для такой точки зрения было Yahoo! Boardâ € ™ S уверенность в â € € œpotential upsideâ если руководство успешно выполнены на изменена стратегия, основанная на определенных оперативных инициатив, таких как проект Панаме, и значительная организационная перестройка. Год прошел мимо, и конкурентная ситуация не улучшилась.

Пока он-лайн реклама рост продолжается, есть значительные преимущества в области экономики масштаба рекламной платформы в капитальные затраты на поисковом индексе построить отказа, а также в исследования и разработки, что делает данный момент консолидации промышленности и конвергенции. Сегодня на рынке все более доминирует один игрок, который укрепляет свое господство путем приобретения. Вместе Microsoft и Yahoo! могут предложить достойную альтернативу для потребителей, рекламодателей и издателей. Взаимодействие этой комбинации можно разделить на четыре направления:

Шкала экономике: Эта комбинация позволяет взаимодействия, связанные с масштабами экономики рекламной площадкой, где сегодня есть только один конкурент в масштабе. Это включает в себя взаимодействие в обеих поиска и не связаны поиска рекламы, которая будет укреплять ценность для рекламодателей и издателей. Кроме того, сочетание позволяет нам укрепить капитальных расходов.

Расширенная R & D потенциал: комбинированный талант наших инженерных ресурсов может быть направлена на R & D приоритеты, такие как единый поисковый индекс и одной рекламной площадкой. Вместе мы можем раскрыть новый уровень инноваций, обеспечивая расширение опыта пользователей, прорыв в поиске, и новые возможности рекламной площадкой. Многие из этих достижений являются функцией инженерно масштабов, что сегодня ни одна из наших компаний имеет на своей собственной.

Оперативная эффективность: устранение избыточных и дублирующих инфраструктуры операционные расходы улучшить финансовые показатели объединенной компании.

Накапливаемого опыта пользователей: Наши совместные возможности сосредоточиться инженерных ресурсов, что внедрять инновации в новых сценариях, таких как видео, мобильные услуги, интернет-коммерции, социальных средств массовой информации и социальной платформы значительно возрастает.

Мы ценим возможность для дальнейшего обсуждения с вами, как оптимизировать интеграцию нашего предприятия соответствующего создать ведущий мировой производитель технологий с исключительными возможностями отображения и поисковой рекламы. Вы также должны осознавать, что мы намерены предлагать значительные пакеты для удержания своих инженеров, ключевым руководителям и сотрудникам по всем дисциплинам.

Мы посвятили значительное время и средства на анализ потенциальной сделки и уверены, что комбинация будет получать всех необходимых разрешений регулирующих органов. Мы с нетерпением ожидаем возможности обсудить это с вами, и обе наши внутренние правовые команде и вне адвокатом можно встретиться с адвокатом в удобные для них сроки.

Наше предложение с учетом переговоров о заключении окончательного соглашения о слиянии и наши имея возможности проводить определенную ограниченную и подтверждающих должной осмотрительности. Кроме того, поскольку часть совокупного рассмотрения слияние будет состоять из обыкновенных акций Microsoft, мы хотели бы предоставить Yahoo! Возможность проведения соответствующих ограниченных должной осмотрительности по отношению к Microsoft. Мы готовы выступить с проектом соглашения о слиянии с Вами и начать переговоры немедленно.

С учетом значимости этого предложения к акционерам и наша, а также потенциал для селективного раскрытия информации, мы намерены обнародовать текст этого письма завтра утром.

В связи с важностью этих обсуждений и ценность представляют наши предложения, мы ожидаем, что Yahoo! Совет участвовать в полном обзоре нашего предложения. Моя команда руководства, и я буду рад сделать себе доступные встретиться с вами и вашим советом при первой возможности. В зависимости от характера вашего ответа, Microsoft оставляет за собой право предпринимать все необходимые шаги для обеспечения того, чтобы Yahoo! Â € ™ S акционерам предоставляется возможность реализовать стоимость, воплощенную в нашем предложении.

Мы считаем, что это предложение представляет собой уникальную возможность создать значительную ценность для Yahoo! Â € ™ S акционеров и сотрудников, и объединенной компании будет больше возможностей для обеспечения более ценностное предложение для пользователей и рекламодателей. Мы надеемся, что вы и ваш совет разделяет энтузиазм наших, и мы надеемся на скорый и положительный ответ.

С уважением,

/ S / Steven A. Ballmer

Steven A. Баллмера

Главный исполнительный директор

Корпорация Microsoft